币界网消息，吴说获悉，multicoin capital风投联席负责人Spencer Applebaum发文指出，AI极大降低了协议开发门槛，令纯软件迅速同质化，而金融服务的核心壁垒仍在代码之外的三大护城河：一是以黏性客户关系与订单流为核心的分发渠道二是AI无法凭空创造的资产负债表与资本规模（如具备抗风险能力的跨币种主经纪商与协议自留储备金兜底）三是涉及线下专有数据与非公开风控的专有数据承保（如onre再保险或GPU质押贷款）。他强调底层通用L1/L2正失去原生分发与资本独占优势，初创团队破局的关键在于切入传统巨头因合规或声誉不愿涉足的“高风险容忍”蓝海市场并逐步构筑上述壁垒。