韓國半導體龍頭股 7 月 28 日大幅回落，帶動相關槓桿 ETF 集體下跌。港股市場上，南方兩倍做多海力士與南部兩倍做多三星電子單日分別下跌 30.2% 和 26.73%。韓國本土多隻單一股票槓桿 ETF 當天跌幅也接近 30%。
這輪下跌發生在半導體板塊持續震盪之後。進入 7 月以來，相關產品淨值和資產規模同步收縮，顯示高槓桿資金正在快速撤離。美股市場上的半導體槓桿產品也出現類似情況，反映出這輪調整已從韓國個股擴散到更廣泛的晶片交易。
7 月以來跌幅擴大
以 7 月以來表現計算，南方兩倍做多海力士累計下跌 74.48%，南方兩倍做多三星電子下跌 63.51%。韓國本土市場中，三星 KODEX SK 海力士單一股票槓桿 ETF 當日下跌 28.43%，三星 KODEX 三星電子單一股票槓桿 ETF 下跌 26.63%，KIM ACE SK 海力士單一股票槓桿 ETF 下跌 28.44%。
高槓桿產品在單一標的大幅波動時，淨值回撤通常會更快。這次三星電子與 SK 海力士同步走弱，使得相關 ETF 承受了更明顯的放大損失。
多隻產品規模收縮
數據顯示，截至 7 月 27 日，南方兩倍做多海力士資產規模為 57.52 億美元，較 6 月底的 130.7 億美元縮水 56%。南方兩倍做多三星電子資產規模為 12.3 億美元，較 6 月底的 37.38 億美元縮水近 70%。
美股市場的半導體槓桿產品同樣出現資金下跌。截至 7 月 24 日，三倍做多半導體 ETF 資產規模為 198.35 億美元，較 6 月底的 315.96 億美元減少 37.22%；兩倍做多美光科技 ETF 資產規模為 48.29 億美元，較 640 億美元的 85.54 億美元縮水。
- 南部兩倍做多海力士：57.52 億美元
- 南部兩倍做多三星電子：12.3 億美元
- 三倍做多半導體 ETF：198.35 億美元
機構分歧加大
在板塊回調過程中，部分機構選擇繼續降低風險敞口。因電影《大空頭》而廣為人知的對沖基金經理邁克爾·巴里 7 月 25 日表示，已進一步擴大對美光科技、英偉達以及費城半導體指數 ETF（SOXX）的空頭倉位。此前他已在 7 月初披露建立美光科技空頭部位。
一些主動式管理機構也在減持半導體股票。愛德蒙得洛希爾資產管理稱，半導體板塊估值相對預期已偏高；DWS 在前期上漲後部分止盈，並將行業評級下調至中性；瑞士資產管理公司 LFG+ZEST 也削減了存儲芯片和設備製造商倉位，同時買入部分半導體個股看跌期權。
不過，也有機構認為這輪下跌更多是估值回吐。貝萊德表示，近期科技股回落已出現過度反應，隨著企業持續將 AI 融入產品和流程，資料中心、網路設備、儲存晶片和電力基礎設施需求仍會成長。摩根士丹利、美銀、瑞銀等機構也認為，本輪調整更像是交易擁擠後的消化，而不是產業趨勢逆轉。
