Aave DAO资助的风险服务商LlamaRisk于8月25日建议，把Aave V3 Monad实例中USDe的供应上限从1亿提高到1.2亿，借款上限维持3600万不变。提案依据用户行为、链上流动性和头寸健康度进行审查，并表示将通过Risk Steward流程推进实施。

状态必须准确：当前页面是风险参数建议，虽然作者写明下一步将实施，但不能仅凭论坛帖子认定链上参数已经变更。最终是否以及何时执行，应以Risk Steward交易和链上配置为准。若执行，新上限相当于当前供应的约1.20倍，静态计算下供应上限利用率会从100%降至约83.3%，为新增存款留下接近2000万USDe空间。

上限已满说明需求存在，不代表增加容量没有代价

该资金池记录的USDe供应为100,003,558，对名义1亿上限显示100.0%利用。链上数值略高于整数上限可能与利息累计或记账方式有关，不应解释为协议允许任意突破限制。供应上限用于控制协议对单一资产的最大暴露，当容量被占满时，新供应受限，但已有头寸会继续随收益或指数变化。

USDe在这个实例的普通模式中不能作为抵押品，只在稳定币E-Mode类别内启用抵押，贷款价值比为90.0%，清算阈值为92.0%。E-Mode基于资产价格高度相关的假设提高资本效率：用户可用稳定币抵押借入另一种稳定币。高LTV在价格稳定时提高资金利用，但缓冲较薄，脱锚、预言机偏差或流动性下降时，健康因子会更快恶化。

前20名USDe供应者健康因子介于1.01和1.51，中位数仅1.02；其中18个有未偿债务，14个借入USDC，2个借入USDT0。健康因子接近1意味着距离清算线较近，不过稳定币对稳定币头寸的价格波动通常低于非相关资产。风险不在日常小波动本身，而在相关性突然失效时多个大账户同时进入清算。

“相关债务”能降低常态价格错配，却不能消除发行人、赎回、桥接和市场流动性风险。USDe、USDC与USDT0的机制和对手方并不相同，压力事件中价格可能分化。风险参数应同时观察链上交易深度、赎回能力、预言机更新和清算者资金，而不是只用历史价格相关性。

最大账户占37.6%，前五占86.4%，扩容后的新增空间仍需监控

供应分布高度集中：最大供应者持有该储备的37.6%，前五名合计86.4%。这意味着少数账户的存取款和去杠杆会显著改变资金池。提高上限可以满足新增需求并减少满额状态，但如果新增2000万继续流向现有大户，集中度风险可能没有实质改善。

LlamaRisk提出1.2倍当前供应的上限，而不是一次性放开更大空间，体现渐进调整思路。执行后约83.3%的利用率为增长留出缓冲，也让风险服务商观察新增资金来源、债务结构和健康因子变化。借款上限保持3600万，则限制资产被直接借出的规模，但供应资产作为E-Mode抵押仍会支持其他稳定币债务，整体风险暴露不能只看USDe借款量。

对存款人而言，供应上限提高不等于收益率提高，也不是官方收益保证。收益取决于借款需求、利用率和激励；扩容后如果供应增长快于借款，供应年化率反而可能下降。对借款人而言，更多抵押容量可以增加策略空间，同时高LTV头寸需要更严格地监控健康因子。

对DAO而言，执行后应持续披露至少三类结果：新增供应是否来自分散账户，头部账户健康因子是否改善，以及压力条件下USDe与债务稳定币的可清算深度。如果这些指标恶化，后续可能需要暂停继续扩容、调整E-Mode参数或降低上限。参数上调不是对资产永久安全的背书，而是当期风险判断。

当前最准确的结论是：Aave V3 Monad的USDe供应容量已满，LlamaRisk建议把上限提高20%至1.2亿，借款上限不变；提案认为相关稳定币抵押与债务结构支持渐进扩容，同时披露了显著账户集中和接近清算线的健康因子。链上是否已经执行仍需查看Risk Steward交易，扩容后的安全性也必须由真实新增头寸与压力流动性继续验证。

来源：Aave Governance Forum / LlamaRisk，Risk Stewards: Supply Cap Increases on Aave V3 / 2026.08.25，2026年8月25日，https://governance.aave.com/t/risk-stewards-supply-cap-increases-on-aave-v3-2026-08-25/25527