美国证券交易委员会对代币化证券的监管豁免安排，可能要等到国会完成下一轮表决后才会继续推进。Securitize 总裁 Brett Redfearn 表示，SEC 上周临时收回原定推出的加密创新豁免，原因与参议院即将审议 CLARITY Act 有关。
豁免方案或在 10 月重启
这项豁免原本被视为代币化证券的重要配套，目标是为发行和交易链上证券的公司提供定制化监管路径，让相关产品在区块链基础设施上运行，同时仍纳入 SEC 的证券监管范围。
Redfearn 预计，参议院若按计划在 9 月 15 日就 CLARITY Act 表决，SEC 最早可能在 10 月重新推出这项规则。这也让一项已多次延后的监管安排，首次出现更明确的时间窗口。
SEC 主席 Paul Atkins 今年 4 月提出这项计划，作为数字资产监管议程的一部分。按当时设想，代币化的传统金融产品可以在经过调整的规则下实现链上流通，但不会因此脱离证券法约束。
参议院表决成关键节点
CLARITY Act 是美国国会今年推进的核心加密市场结构法案之一，目标是厘清数字资产领域的联邦监管分工。该法案 5 月已在参议院银行委员会以 15 比 9 通过，随后进入参议院立法日程。
不过，法案后续推进并不轻松。共和党在参议院席位不足以单独跨过 60 票门槛，部分民主党议员虽然在委员会阶段投下赞成票，但并未承诺在最终表决中继续支持。
原本外界预期法案会在 8 月休会前进入院会表决，但参议院离开华盛顿前并未安排该议程。现在，下一次关键节点已被推迟到 9 月 15 日。
代币化股票范围仍偏谨慎
围绕代币化股票的监管边界，是这项豁免迟迟未落地的重要原因之一。SEC 委员 Hester Peirce 今年 5 月曾表示，相关框架大概率只会覆盖已在公开二级市场交易的股票数字映射版本，而不会无限扩大适用范围。
Redfearn 此前也反对由与发行人无关的第三方自行代币化上市公司股票。他认为，这种模式可能让同一家公司出现多个链上包装版本，进而分散流动性，也会削弱投资者对产品价值对应关系的判断。
Securitize 首席执行官 Carlos Domingo 也支持更收敛的路径。他主张优先推动合适资产的链上交易，而不是鼓励更多仅提供经济敞口、但不附带完整股东权利的产品。
与此同时，SEC 还在推进另一套与加密融资有关的规则。8 月 18 日，SEC 提出一项新框架，拟为部分加密资产发行和交易提供豁免路径。
- 一次性豁免：4 年内融资最多 500 万美元
- 年度路径：合格发行每年最多 7500 万美元
- 相关安排附带信息披露和持续报告要求
补充信息：SEC 此前已表示，把证券放到区块链上并不会改变其证券属性。Securitize 则在 7 月将其在纽交所上市的普通股同步部署到 Solana 和 Avalanche 网络。
