Meta 財報公佈後，市場反應迅速變弱。儘管公司營收維持成長，但投資人更在意 AI 擴張帶來的持續高投入，盤後股價一度下跌約 9%。

管理層在電話會上釋放的訊號，進一步放大了擔憂。市場原本希望 AI 相關支出成長逐步放緩，但公司對資料中心、AI 晶片、技術人才和算力的投入，可能在更長時間內維持高位。

2026 年資本支出上調

Meta 表示，2026 年資本支出預計為 1,250 億至 1,450 億美元，高於先前給出的 1,150 億至 1,350 億美元區間。公司稱，上調主要反映設備價格上升，以及未來 AI 產品所需的資料中心容量增加。

• 新資本開支指引為 1250 億至 1450 億美元
• 先前指引為 1150 億至 1350 億美元
• 上調原因包括設備漲價和新增算力需求

AI 變現仍需時間

與微軟、亞馬遜和 Alphabet 不同，Meta 目前並沒有大規模雲端業務，無法直接向外部客戶出售 AI 算力。其 AI 投資回報，更依賴用戶參與度提升、廣告業務改善，以及未來新產品的商業化。

報導提到，這些潛在產品包括企業代理工具、智慧眼鏡和 Meta AI。問題在於，成本已經快速上升，但相關收入機會可能需要數年時間才能充分釋放。

高利率壓製成長股估值

Meta 財報發布前後，聯準會將利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變。同時，有三名政策制定者支持升息 25 個基點，加劇了市場對高利率維持更久的擔憂。

對高估值成長股而言，利率維持高點通常會壓縮遠期利潤的估值空間。對 Meta 來說，接下來的關鍵在於證明這輪歷史級 AI 投入，最終能夠帶來更強獲利，而不只是更高的基礎設施成本。