Meta 将于周三美股收盘后公布第二季度业绩。市场当前更关注的，不只是广告业务表现，还包括公司在 AI 模型、数据中心和算力上的投入，是否开始带来更清晰的收入路径。

市场先看营收与开支

根据 LSEG 汇总的分析师预期，Meta 第二季度营收预计同比增长 27%。在数字广告业务维持稳健的背景下，资本开支仍是本次财报最受关注的指标之一。

Meta 近一年持续加码 AI 基础设施建设，投入方向包括数据中心、AI 芯片和模型运行所需系统。分析师预计，Meta 第二季度资本开支约为 339 亿美元，全年资本开支预计约为 1367 亿美元。

今年 4 月，Meta 已将全年资本开支指引上限从 1350 亿美元上调至 1450 亿美元。市场正在观察，公司是否会在本次财报中进一步调整这一数字。

AI模型与商业化进展受关注

除开支外，投资者也在等待 Meta 管理层说明 AI 业务如何更直接变现。此前，Meta 推出 Muse Spark 1.1 模型。公司 AI 负责人 Alexandr Wang 称，这是 Meta 目前在智能体和代码任务上表现最强的模型之一。

Meta 还发布了 Muse Image，并将部分功能纳入新的月度订阅方案，面向高频用户和创作者开放。这被市场视为公司尝试把 AI 产品能力转化为持续收入的一步。

Meta 自 2025 年 6 月引入 Wang 后，明显加快了 AI 战略推进。彼时 Meta 还通过一项涉及 143 亿美元投资的交易，押注 Wang 创办的 Scale AI。

数据中心扩张继续推进

在基础设施方面，Meta 本周宣布将与贝莱德合作，在得州埃尔帕索推进一个 140 亿美元的数据中心项目。几周前，公司还披露，路易斯安那州的 Hyperion 数据中心项目成本将超过 500 亿美元。

更早之前，Meta 还公布了在加拿大阿尔伯塔建设 90 亿美元数据中心的计划。连续扩张显示，Meta 正试图在算力储备上追赶 Alphabet、亚马逊和微软等大型科技公司。

不过，与其他几家超大规模云服务商不同，Meta 目前并没有云基础设施业务。Meta 首席执行官扎克伯格近期则表示，公司未来可能向第三方出售部分 AI 算力。CNBC 此前报道称，Anthropic 已就租用 Meta AI 相关算力展开初步谈判。

其他业务指标同样受检验

用户规模仍是 Meta 财报中的基础指标。根据 StreetAccount 数据，市场预计 Meta 第二季度日活跃用户数将达到 36.1 亿，平均每用户收入预计为 16.65 美元。

与此同时，负责虚拟现实、增强现实和 AI 可穿戴设备的 Reality Labs 业务，预计仍将录得较大亏损。市场预期该部门第二季度营收约为 4.234 亿美元，亏损约为 50.7 亿美元。

对 Meta 而言，本次财报的关键不只是收入增长是否达标，更在于公司能否向市场证明，大规模 AI 投入正在形成更清晰的商业回报预期。